跳往主要内容

Tim专栏|股权设计的六个关键因素

返回

2022年4月29日 | 创新管理

 Tim

郑舒宁 博士 Dr. Tim Cheng
香港大学SPACE中国商业学院创新管理系副系主任
澳大利亚纽卡斯尔大学(University of Newcastle)工商管理博士
香港大学SPACE学院杰出教师2019/20

 

为什么股权设计那么重要?

 

在商业世界中, 大部分人平时较少有机会接触股权设计, 可是一旦接触到股权, 忽然又会有种相逢恨晚的感觉。在中国的双创年代, 国家特别鼓励创新的情况之下, 各行各业都积极响应人才市场的供求, 所以在今天的商业世界环境里, 股权设计及股权激励的问题研究及討論, 已经发展到越来越普及的阶段了。 

 

笔者在过去的十年期间, 跟不少的企业创始人有过沟通。据我了解, 绝大多数的创始人对股权设计及股权激励持开放的态度。可是,这些企业主对股权的问题亦抱有一定程度的担心。

 

比方说, 他们经常会有以下的疑问:

 

常见问题1: 同样出资、全职股东与非全职股东的平衡?

常见问题2: 出钱少、能力强、贡献大的股东, 与出钱多、贡献少的创始股东之间的平衡的问题?

常见问题3: 出钱又出力和出钱不出力的关系?

 

从以上的问题, 我们可以看出股东的担心是怕股权给了出去, 合伙人或其他的股东不到位, 最终没有得到预期的结果, 这是大部分人所认知的情况。事实上, 好的股权设计, 最终是希望可以让各位股东及员工共同富裕, 而让公司可以做到可持续发展, 这才是股权设计的双赢局面。

 

企业股权价值

 

所以股权设计真正的精髓, 就是要把蛋糕做大, 企业才有意思。

 

就以小米的创始人雷军为例, 他在某公开场合曾经对股权的价值分享过他的看法。雷军说: 如果你真的想办一个伟大的公司,你可以说,我一定要能够办一个10亿美金的公司。那时侯公司的1%股权就是1000万美元,我能够换多少东西?

 

这才是真正的企业家思维, 用正确的价值观来看待企业的价值, 这亦关乎我们一直在谈有关于企业的愿景, 价值观及企业文化。

 

何为好的股权设计

 

当大家都明白了, 为什么股权设计那么重要之后。接下来, 我们就要问怎样才算是好的股权设计? 对于这个问题, 我们应以以下的六个原则来讨论。他们分别为股权利对等, 控制权集中, 团队稳定, 共享共赢, 参与资本运作及着眼未来发展。

 

股权利对等: 做到股权及利益做到对等关系

控制权集中: 确保创始人的决策地位

团队稳定: 让团体成员更投入工作事业

共享共赢: 达至双赢的局面

参与资本运作: 确保公司有足够的财力, 配合公司的项目发展

着眼未来发展: 公司未来的成长空间及发展潜力

 

图片

好的股权, 应该符合以上六个原则标准

 

红杉中国资本沈南鹏亦说过, 创业公司股权分配不合理,其实后面的投资者是不感兴趣投的。因为从股权分配当中, 可以看到公司未来的发展方面是否有问题出现, 而影响公司后续的发展。

 

顶层设计

 

股权设计及企业管治之间的关系, 对于大部分职场人士来说是陌生的, 原因是大部分的朋友站在的位置是在营运层面, 而不是董事局。因此, 我们必须了解到顶层成员所关注的地方, 才会更好的领会顶层的世界。以下是股东及董事局关注的地方:

 

1. 公司未来发展战略方向 (Strategic Direction)

2. 股东回报率 (ROI)

3. 股权分布的博弈 (Stockholder)

4. 股东周年大会 (AGM)

 

从以上的四个维度, 笔者一再强调, 这是主要董事局及营运层的区分。而很多时候, 营运层的朋友就是缺乏了以上的条件, 一旦有机会遇到股权的问题, 便会忧心忡忡。

 

话语权

 

对于创始人来说, 他们在公司最重要的事, 就是要了解股权比例对他们在公司的话语权。以下三个特别重要, 他们分别为67%绝对控制权, 51%相对控制权及34%一票否决权。

 

在过往, 大部分的创始人及股东因为对股权的分配没有意识, 亦不知道股权对创始人的重要性, 所以当处理失当及跟其他的股东产生矛盾, 最后弄到不可修复的情况。从这些例子当中, 让不少的创始人吃了大亏, 最后甚至被踢出公司董事局。

 

图片

疫情控制与重启经济:迫在眉睫

 

所以, 我们必须要明白股权本身对股东的重要性。同样地, 员工也是希望在公司中看到未来。 因此, 股权激励有其必要性。 股权激励最大的目的, 就是要把 “人才” 及”钱财” 对接。换句话说, 好的股权激励可以吸引更优秀的人才到你公司上班, 亦可以吸引有实力的投资人来投资,从而打造强大的团队, 让公司的核心竞争力得以大大的提升, 在市场中更有竞争能力。

 

图片

总结

 

股权设计对大多数人来说或许很陌生, 但股权分配的情况在董事局起了关键性的作用。因为好的股权分配, 能让公司可以作更好的部署, 最终所有人都能受惠。相反, 股权设计和分配处理得不好, 会影响到公司战略发展及营运, 在过往的例子比比皆是, 如真功夫、一号店、雷士照明等等知名的企业。因为股权设计的不合理, 导致公司的创始人被踢出局, 惹出运营的弊端, 让公司没有办法发展下去及做到持续发展。所以学习相关的股权设计理论无论对自己、将来的工作、还是出来创业的朋友也有莫大的好处。常说专业的人处理专业的事, 我们一旦确定下来了思路, 就可以全盘执行。

 

股权设计博大精深, 从一开始的对赌协议以至退出机制, 不管你是否专业,我们也是要时时刻刻注意到, 这些协议对创始人在公司未来发展的情况, 有着莫大的关系。

 

寄语

 

笔者无论在公开场合或是在课室上, 一直极力推祟雷军的商业哲学, 看似简单的四个字“行稳致远”, 从字面上看非常容易明白, 但要真正做到却是难之又难。行稳是一种学问, 致远又是另一种境界。所以真正能做得到的, 可以说是寥寥无几。希望各位朋友先行稳, 再走远。

 

图片

 

商业的法则

 

在商业的世界, 一直都是以人、事及钱来决定一切。中国有一句话:六六无穷, 三三不尽。在以下的三个元素之中, 可以发掘到无限的可能性。所以, 我以以下的简图送给各位朋友, 希望你们能从以下的三个主要元素中, 找到自己的答案, 愿各位一起共同成长。

图片