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投资的真谛与投机的逻辑

2016-12-15

近日,由香港大学SPACE中国商业学院(港大ICB)举办的2016秋季讲座日活动在北京、上海、深圳、成都、重庆等地成功举办,其中,港大ICB课程主任暨高级讲师岑兆基先生在深圳场进行的主题为《投资的真谛与投机的逻辑》的精彩讲座,吸引了学员及各界投资从业者、投资爱好者前来学习交流。

现为港大ICB课程主任暨高级讲师的岑兆基先生,曾任香港著名证券公司营业部助理副总裁,拥有超过十五年金融市场投资经验智慧,经历了97亚洲金融风暴、2000互联网泡沫、2007国内及香港股市热浪、2008金融海啸等金融市场大事件,是一名实战及理论并重的金融家。在一个小时的公开讲座中,岑兆基先生为大家分享其在投资市场上的从业心得,并答疑解惑。

在太阳底下没有新事物

讲座伊始,岑兆基先生从“投资”与“投机”的普通话和粤语发音问题,诙谐幽默地带领大家进入了今天的主题《投资的真谛与投机的逻辑》,并列举出“投资”与“投机”的两位代表人物:巴菲特和索罗斯。在讲座过程中,他为大家展示了很多图片、案例。其中有张幻灯片上面写着这样一句话:

这句话,实际上正是贯穿了岑兆基先生此次讲座的核心主题。在岑先生近20年的投资生涯中,除了不断积累经验,还把历史的经验运用到实际操作中。对于岑兆基先生来说,历史更像是对未来的辅助,归根结底是为了解决“更好地前进”的问题。

通过分析香港恒生指数42年来的历史记录,岑兆基先生由浅入深,旁征博引地说明了市盈率与其市场走向的关系。通过一则藏着财富秘诀的小故事 — 《龟兔赛跑》,岑兆基先生生动地道出了财富传承的真谛,那就是一步一步谨慎地向前走,坚持不放弃。“滚雪球效应”亦是与《龟兔赛跑》理念相同的、关于财富投资的例子。爱因斯坦也有这样一句话“复利的威力胜过原子弹”,岑兆基先生说:“一旦获得了起始的优势,雪球就会越滚越大,优势会越来越明显。”

投资的真谛

投资的真谛是什么呢?岑兆基先生说,“真正的价值投资者看重的是被动收入。”被动收入就是我们买了股票派息,岑兆基先生举例香港的一支股票,从2006年走到2016年,这支股票10年以来的派息利率每年增长超过10%。这样逐年不断地增长,便是作为一个投资者应该看重的事情,因为未来现金股利收入折算起来到现在,企业的价值是很高的。他建议如果可以的话,将收回来的股息再买股票,不断地循环下去,这样更有效发挥股利复合增长的威力,是不可抗拒的。

岑兆基先生开始从数学的量化角度来思考每年股票的增长派息,有趣的是,他举出了很多具有代表性的企业股票增长例子,从而强调了“不断增长的股息和净利润,就是我们要找到的方向”。并且建议大家把这些当作自己实际操作的一部分去研究、去实践。

投机的逻辑

投机,“投机的目的是什么?”岑兆基先生在这里提出了一个观点,他认为投机的目的就是赚钱。因为很多人走进市场不知道要做什么,所以抱着这个明确的目标就可以了。另外还有一些关于实践目标的窍门。首先最紧要的事就是将交易账户总净值放出来,每天、每半天看一看,岑兆基先生自己也是这样做的,他同时放5天的平均线,也放了中线20/30天,或者放50天的平均线,追踪账户里面净值的变化,假如它往下掉,就代表投机的方式方法出了问题,要反思当中的策略是否需要修改。第二紧要的事,就是做对的人,知己知彼百战不殆。“在金融市场里,要经常提醒自己,有很多不知道的东西,这样一来就避免了盲目地一面看好、一面看大的情况。” 就如老子说“知不知,尚矣。”

岑先生在讲座中连续用了很多生动的比喻,同时也用电影中的金融故事来说明两件事:一是资金流动的重要性;二是“只做自己能力所及之事,而不是为了跳得很高或者跟人比赛,这是没有意义的。”还有Keep it simple,不要十几个项目交叉进行,因我们是人,不是机器,过量了就很容易失控,故只专心做一两个就好。这就是所谓的“一鸟在手胜过百鸟在林”。

第三紧要的事,就是止损。“你懂得止损你就赢了,”如果看到有什么错误,马上停止它。如果没有止损,你可能就会亏得很大。对此岑兆基先生引用著名投机者的观点是:投机最重要的是减少失败程度,而非抓住每一次成功。也就是说,减少失败就等于成功。

大家记住,市场在你出生之前已有,在你走之后仍然存在,无须着急,你可以等待合适的机会才实践操作。另一方面,岑先生希望每个人都能够找到自己能力范围内的强项,发挥各自本身的优势。

实际上,经历过股票市场跌宕起伏,分析了无数股票走向之间微妙联系的岑兆基先生还擅用经验来讲课题,“投机的时候要站在趋势里面随风而起,市场只有一个方向,不是牛也不是熊,只有对的方向。”不要盲目看好或者看淡,要定好全盘策略。

投机的五个要点:

l   第一,赚钱;

l   第二,知己知彼;

l   第三,风险控制;

l   第四,相信自己;

l   第五,站在趋势。

市场不断地有主题给我们去操作,所以无论是投资还是投机的时候,我们要好好装备好自己,应用金融工程是现在与未来金融市场投机操作所需要知道的。

岑兆基先生的讲座让同学们领悟到,关于投资和投机的一切事务,皆是在周而复始进行中,更懂得了不忘过去、不畏将来,从现在做起,规划投资生涯,努力争取机会,做自己人生的掌舵人。港大ICB也将继续开展系列公开讲座,引导同学们开拓更广阔的世界观、人生观和价值观,鼓励大家释放潜能,实现个人价值与社会价值的统一。

 

 

 

 

岑兆基 先生

Mr. Jonathan Sum

 

香港大学SPACE中国商业学院课程主任暨高级讲师

 

岑先生在投资市场,尤于证券投资市场及衍生工具投资市场均具经验丰富,为客户作资产管理及投资安排。Jonathan任职某香港上市集团投资部时,管理逾亿港元级别投资组合。他曾任香港著名证券公司营业部助理副总裁,拥有超过十五年金融市场投资经验智慧,累积了97亚洲金融风暴、2000互联网泡沫、2007国内及香港股市热浪、2008金融海啸等金融市场大事件,是一名实战及理论并重的金融家。


岑先生拥有香港科技大学硕士及学士学位。攻读硕士期间,主要研究金融数学,范围包括金融期权计价模型。

 

 

应用金融工程

PgDip in Applied Financial Engineering (AFEng)

AFEng课程旨在培训学员能够以具逻辑性、科学化的方式建立金融交易系统及使学员具备金融与经济知识、掌握金融量化分析能力、成为实务交易操作的专业投资交易者。完成课程后,学员可以提升金融与经济相关事项的分析能力、对冲交易策略的设计能力、金融衍生产品的定价能力及对风险管理策略的制定能力,并利用金融工程学的基础原理、相关应用数学的推算以应对复杂多变的金融市场环境。

  
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